新东方作为国内知名的教育培训机构,在2021年“双减”政策出台后,其K12学科培训业务遭受重创。如今时过境迁,新东方已基本完成业务转型,实现了修复性增长。一方面,新东方传统业务如出国考试培训在疫情后逐步恢复,大学生考试培训等业务保持较快发展势头;另一方面,新东方积极开拓直播电商、文旅等新兴业务,获得增长新动能。展望未来,在产能扩张、盈利能力提升等多重利好叠加下,新东方有望开启新的发展周期。
新东方出国考试培训业务在疫后需求反弹,大学生考试培训保持较快增长
新东方作为国内知名的教育培训机构,其出国考试培训业务包括留学考试服务和留学咨询服务,始于1993年,已经积累了30年的品牌沉淀和良好口碑。随着疫情后的海外留学市场回暖,新东方2023财年出国考试业务收入增速自二季度起明显提升,第四季度增速更达到52%,出国考试培训需求强劲复苏。与此同时,大学生考试培训业务也保持较快发展势头,2023财年第四季度收入增速高达34%。得益于完备的培训体系、优质教师资源以及品牌优势,新东方考研和其他成人及大学生考试成功占领用户心智,伴随考研报名规模增长和社会竞争压力加大,相关培训市场前景广阔。
素质教育成新东方业务新亮点,口碑及师资优势有望实现突围
新东方自2015年开始积极布局素质教育业务,产品矩阵覆盖编程、机器人、美术、科学等多个赛道,契合国家支持的STEAM方向。作为知名教培龙头的新东方,拥有雄厚的师资力量和口碑品牌优势,更容易获得家长选择和信任。目前新东方非学科类辅导业务已覆盖60个城市,报名人次达62.9万,市场空间广阔。相较行业内其他机构,新东方素质教育业务毛利率较高,利润率也已达到10%,运营成本优化后利润率还有较大提升空间,整体盈利能力强劲。
新东方成功转型直播电商,东方甄选业绩井喷式增长
2021年末,新东方集团旗下新东方在线推出东方甄选直播电商。经过一年发展积累,2022年6月东方甄选实现业绩爆发和品牌出圈。双语直播电商模式带动新东方在线业绩大幅增长,2023财年第四季度同比增长高达373%。成功转型的新兴业务为新东方贡献了新的增长动能。当前新东方仍在积极扩大直播电商规模,持续提升综合服务能力,有望获取持久竞争优势。
新东方进军文旅产业,布局教育、电商、文旅三大板块
2023年7月,新东方成立了文旅子公司,正式进军国内文旅产业,将教育培训服务与文旅业务有机结合,强化品牌影响力。这标志着新东方已初步形成教育、电商与文旅三大业务板块的全新格局。文旅产业发展前景广阔,新东方可发挥品牌优势及丰富教学资源,提供差异化产品及服务。教育+文旅的创新模式也将提升新东方核心竞争力,助力其成为教育与文旅融合发展的领军企业。
经营调整成效初显,盈利能力有望持续回升
新东方在应对双减政策冲击后,及时调整经营战略,加快业务转型。随着新兴业务如直播电商的高速发展,新东方营收结构得到优化,FY2023第三季度开始实现整体收入正增长,FY2023第四季度更是同比大增64%。由于签约用户和订单量提升,经营杠杆效应初步显现,新东方FY2023财年非GAAP经营利润率已达9.3%,归母净利率达8.6%,盈利水平得到明显改善。在市场需求恢复以及产能扩张的推动下,新东方盈利能力有望持续恢复至双减政策前的高位。
高现金储备为新业务续航提供保障
双减政策带来冲击后,新东方迅速调整战略转型并果断裁员、关停门店,将损失控制在可承受范围内。同时新东方拥有充裕的现金储备,为业务转型及新兴业务的持续投入提供坚实后盾。截至2023财年第四季度,新东方合计现金类资产超过46亿美元,远高于年度经营现金流出量。高额现金储备不仅可以补充营运资金,也为新东方扩大教育和文旅产能奠定基础,确保了公司长期发展的稳定性。
新东方在“双减”政策的冲击下成功实现业务多元化转型,疫后传统业务恢复带动收入增长明显,新兴业务如直播电商、文旅等成为新的增长动能,在盈利能力提升、现金储备高、产能扩张等利好因素叠加下,新东方迎来新一轮高速增长的机遇期。
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